Die Krise, die nie kam. So könnte der Titel des europäischen Wirtschaftsberichts lauten. 2022 prognostiziert der Analystenkonsens einen düsteren Winter für die Eurozone und 2023 eine moderate bis intensive Rezession. Jetzt, mit dem Vorteil, dass die Zeit vergeht und neue Daten auftauchen, haben die großen Banken und Analysehäuser sie fang mal wieder an: die Eurozone wird nicht in eine Rezession geraten und Länder wie Spanien (weiter weg vom Konflikt in der Ukraine und weniger abhängig von Energie) werden drei Jahre lang das Wachstum unter den großen Euro-Nationen anführen: 2022 (bereits eine Tatsache), 2023 und 2024 (Schätzung) . ).

Analytiker aus Bank of America Merrill Lynch sie erwarten ein Wachstum von 0,4 % für 2023 (40 Basispunkte höher als zuvor prognostiziert) und 0,9 % für 2024 (unverändert). Mit mildem Winterwetter, erhöhten Gasspeicherraten in den Ländern mit der größten Versorgungsanfälligkeit und niedrigeren Großhandelspreisen für Gas und Strom in der gesamten Region wird eine milde technische Winterrezession im jahr 2024 wahrscheinlich vermieden. .

Die Region leidet unter ständigen Erschütterungen, die die Wirtschaftstätigkeit für einige Zeit einschränken werden. Aber fortgeschrittene Marktwirtschaften neigen mit dem richtigen Timing und den richtigen Anreizen dazu, Schocks im Laufe der Zeit abzufedern. Deshalb waren wir nie im Lager des „Katastrophenwinters“ und prognostizierten nur eine leichte Rezession. Aber der Schock ist da, auch wenn er abgeschwächt ist, und daher die Mäßigung der Aktivität über den Prognosehorizont.

Inflation und Energiepreise. Die wichtigste Änderung in der Hauptinflationsprognose ist die Verringerung der Energiepreiskurve, die sich direkt auf die Energiepreisinflation und indirekt auf die Preise von Industriegütern ohne Energie auswirkt. Dies könnte im Laufe des Jahres 2023 zu einem etwas schnelleren Rückgang führen und die Inflation könnte 2024 früher als von uns prognostiziert unter 2 % fallen. Wir glauben jedoch, dass sich der Kurs der Geldpolitik von nun an nicht ändern wird.

Spanien wird die Lokomotive sein

In Spanien, am anderen Ende, ist die Rezession, die den Winter über hätte erleiden sollen, zunichte gemacht worden, die Energiekrise war nicht so schwerwiegend wie erhofft, was einen bemerkenswerten Fortschritt „durch eine bessere Kaufkraft der Verbraucher bedeutet, obwohl die allgemeine Erholung anhält seicht“, warnte der BofA-Ökonom.

Und zu Neueste Prognosen der Bank von Spanien sie wiesen darauf hin, dass sich die nationale Wirtschaft besser als erwartet behauptete. Darüber hinaus ergab eine vom National Institute of Statistics durchgeführte Überprüfung, dass die wirtschaftliche Erholung dank des privaten Konsums intensiver geworden ist, was der Wirtschaft eine gewisse Dynamik verleiht, insbesondere wenn das Vertrauen auf einem akzeptablen Niveau bleibt und der Arbeitsmarkt sich hält. in dem Augenblick.

Diese Experten weisen auf ein BIP-Wachstum von 5,3 % (2022), 0,9 % (2023) und 1,3 % (2024) hin, was Spanien zur wachstumsstärksten Volkswirtschaft unter den großen Ländern der Eurozone (darunter Deutschland, Frankreich, Italien, die Niederlande, Belgien und Spanien selbst) für drei aufeinanderfolgende Jahre.

Die „französische“ Wirtschaftsleistung ist etwas anders, da wir das Wachstum im 4. Quartal 2022 aufgrund der kontrollierten Kernenergieerzeugung in den negativen Bereich verschieben, aber das sollte nachlassen, wenn die Kernreaktoren wieder in Betrieb sind. wegen möglicher Rentenreformverhandlungen dürfte das Wachstum im ersten Quartal 2023 wieder anziehen“, argumentieren die BofA-Ökonomen.

Die Fiskalpolitik trägt wenig zu den Unterschieden zwischen den Ländern bei, wie von der BofA erklärt. Nach Ansicht dieser Experten reicht die Fiskalpolitik nicht aus, um Realeinkommensschocks in der gesamten Region auszugleichen. „Aber es ist (im Verhältnis zur Größe des Schocks) großzügiger Deutschland und Frankreich als in Spanien und Italien. Preisschocks und eine geringere Rationierung würden die fiskalische Unterstützung etwas unzureichend machen, aber die Defizite werden in Ländern mit weniger anfänglicher Unterstützung, nämlich der Peripherie, stärker reduziert.

Trotz verstärkter fiskalischer Unterstützung wird die deutsche Wirtschaft jedoch um 1,9 % im Jahr 2022, 0,2 % im jahr 2024 und 0,9 % im Jahr 2024 wachsen. Für Frankreich hingegen wird ein Wachstum von 2,5 %, 0,5 % und 1 % im jahr 2024 prognostiziert In den Niederlanden wird der Anstieg des BIP 4,2 % im Jahr 2022, 0,5 % im jahr 2024 und 0,9 % im Jahr 2024 betragen.