Eurozone

PMI für den Dienstleistungssektor im August: 47,9 (Erwartung 48,3; vorher 48,3)
Zusammengesetzter PMI für August: 46,7 (vorher 47,0; vorher 47,0)

Der Hauptindex markierte ein 30-Monats-Tief, während der zusammengesetzte Index ein 33-Monats-Tief markierte. Dies deutet auf den wirtschaftlichen Rückgang hin, den wir im dritten Quartal in Europa erlebten. Deutschland und Frankreich sind die beiden Länder, die große Enttäuschungen erlebt haben, und angesichts der Bedeutung ist dies umso schmerzhafter. HCOB stellt fest, dass:

„Die Eurozone hat im ersten Halbjahr keine Rezession erlebt, das zweite Halbjahr wird jedoch größere Herausforderungen mit sich bringen. Der Dienstleistungssektor, der einst zur Stabilisierung der Wirtschaft beitrug, ist heute ein Engpass, während das verarbeitende Gewerbe die Talsohle wohl noch nicht erreicht hat. Diese enttäuschenden Zahlen führten zu einer Abwärtskorrektur unserer BIP-Wachstumsschätzung, die nun für das dritte Quartal bei -0,1 % liegt.

„Der Anstieg der Inputpreise hat sich überraschend beschleunigt, was Zweifel an den Aussichten auf einen raschen Rückgang der Inflation aufkommen lässt. Die Hauptursache sind höchstwahrscheinlich steigende Löhne, die aufgrund ihrer oft langfristigen Natur nicht unbedingt mit dem Konjunkturzyklus in Einklang stehen.

„Arbeitgeber sind nicht besonders darauf bedacht, ihr Team zu erweitern. Angesichts der aktuellen Entwicklung ist dies ein Zeichen dafür, dass es bald und nicht später zu Entlassungen kommen wird. Allerdings scheint der Rückgang bei Einlagen und Neuaufträgen vorerst nicht stark genug zu sein, um aggressive Sparmaßnahmen auszulösen.

„Unter den wichtigsten Ländern der Eurozone kam der größte Druck von Deutschland und Frankreich, wo sich die Aktivität im Dienstleistungssektor in diesem Jahr am schnellsten abschwächte. In Italien und Spanien hingegen kam es im August zu relativ geringen Rückgängen. Betrachtet man die Ereignisse in Deutschland und Frankreich, so scheint es, dass Italien und Spanien einen weiteren Rückgang im Dienstleistungssektor nicht vermeiden können.

Deutsch

Dienstleistungs-PMI August: 47,3 (Erwartung 47,3; vorher 47,3)
August Composite PMI: 44,6 (Erwartung 44,7; früher 44,7)

Die schwächere Nachfrage übte weiterhin Druck auf die allgemeine Geschäftstätigkeit aus und abschließende Prognosen bestätigen einen anhaltenden Rückgang der deutschen Wirtschaft im dritten Quartal. Der Preisdruck im Dienstleistungssektor ist nach wie vor hoch und gibt Anlass zur Sorge. HCOB stellt fest, dass:

„Etwas Seltsames passiert in der deutschen Dienstleistungswirtschaft: Die Aktivität lässt nach, aber die Preise steigen. Negative Aktivitäten gehen in der Regel mit einem geringeren Preisdruck einher. Einer der Gründe für dieses Rätsel liegt höchstwahrscheinlich darin, dass der arbeitskräfteabhängige Dienstleistungssektor die Auswirkungen der starken Lohnerhöhungen zu spüren bekommt. Letzteres kam aufgrund neuer und langfristiger Tarifverhandlungen mit einigen Verzögerungen zustande. Da rund zwei Drittel der deutschen Wirtschaft mit dem Dienstleistungssektor verbunden sind, könnten die politischen Entscheidungsträger der EZB besorgt sein, dass der Inflationsdruck in der größten Volkswirtschaft der Eurozone hoch bleiben wird, was ihr Ziel, die allgemeine Inflation auf 2 % zu senken, gefährdet. Die neuesten Inflationszahlen in der Eurozone bestätigen dies.

„Es besteht eine letzte Hoffnung, dass der Dienstleistungssektor weiterhin für eine Stabilisierung der Gesamtwirtschaft sorgen kann. Dieser Optimismus hielt jedoch nicht lange an, da dieser Sektor einen ziemlich starken Rückgang erlebte, und dies war das erste Mal, dass dies in diesem Jahr der Fall war. Die schlechten Nachrichten führen zu einer Abwärtskorrektur unserer BIP-Wachstumsschätzung für das dritte Quartal, die nun bei etwa -0,8 % liegt.

„Der Ausbau der Belegschaft gerät tatsächlich ins Stocken, da der Arbeitsrückstand immer schneller abnimmt. Es kann sein, dass in den kommenden Monaten einige Menschen ihren Job verlieren. Allerdings gehen wir nicht davon aus, dass die Unternehmen ihre Produktion drastisch verkleinern werden, da der anhaltende Arbeitskräftemangel im Vordergrund steht.

„Sowohl die Input- als auch die Outputpreise, die in letzter Zeit weniger Aufwärtsdruck hatten, sind stark gestiegen und haben dieses Mal überraschend zugelegt. Dies zeigt, dass das Unternehmen immer noch in der Lage ist, den Verbrauchern höhere Kosten in Rechnung zu stellen. Der Aktivitäts- und Neugeschäftsverlust zeigt jedoch, dass dies Konsequenzen hat.“

Frankreich

Dienstleistungs-PMI August: 46,0 (Erwartung 46,6; zuvor 46,6)
August Composite PMI: 46,0 (Prognose 46,7; bisher 46,7)

Die Abwärtskorrektur zeichnet nur ein düstereres Bild der wirtschaftlichen Schrumpfung Frankreichs im dritten Quartal, wobei der Dienstleistungssektor den stärksten Einbruch seit zweieinhalb Jahren erlitt. Es wird erwartet, dass die Auftragseingänge den vierten Monat in Folge zurückgehen werden, aber zumindest wird erwartet, dass die Inflation der Inputkosten auf ein Zweijahrestief sinkt. HCOB stellt fest, dass:

„Der französische Dienstleistungssektor blieb im August unter Druck. Der Trend geht dahin, dass ein dreifacher Gegenwind droht: ein dreimonatiger Rückgang der Geschäftsaktivität in Folge, verbunden mit einem gleichzeitigen Rückgang des Neugeschäfts insgesamt und im Ausland. Die befragten Unternehmen nannten vor allem zwei Hauptursachen: knappe Verbraucherbudgets und Vorsicht hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten.

„Die Abschwächung des Dienstleistungssektors spiegelt sich in der Beschäftigungssituation wider. Obwohl die Versorgungsunternehmen im August mehr Personal eingestellt haben, ist das Tempo weiter zurückgegangen und hat den niedrigsten PMI-Wert seit Mai 2021 erreicht.

„Was die Preise betrifft, ist die Lage immer noch recht angespannt. Den Dienstleistern zufolge drohen aufgrund höherer Energiekosten und steigender Löhne höhere Rohstoffpreise, sagen die befragten Unternehmen. Das Unternehmen konnte seinen Verkaufspreis erneut steigern, wenn auch im langsamsten Tempo seit Mai 2021.

„Trotz der düsteren Handelsbedingungen im August ist die Geschäftswelt immer noch optimistisch für die kommenden Monate. Als Grund für den Optimismus gaben Geschäftsleute die Erwartung einer breiten Konjunkturerholung an, Risiken gingen Berichten zufolge jedoch von steigenden Zinsen und einer Schwäche im Immobiliensektor aus.

Italien

August PMI Services: 49,3 (Erwartung 50,4; vorher 51,5)
Zusammengesetzter PMI im August: 48,2 (geschätzt 48,3; vorher 48,9)

Da Spanien und Italien im August einen Rückgang der Wirtschaftstätigkeit verzeichneten, verschärfte sich die Abschwächung, mit der die Wirtschaft der Eurozone am Ende des dritten Quartals konfrontiert war. Deutschland ist nach wie vor das Land mit der am stärksten betroffenen Wirtschaft, doch derzeit sind auch andere Länder betroffen. HCOB stellt fest, dass:

„Dem italienischen Dienstleistungssektor droht nun eine Rezession. Wir werden höchstwahrscheinlich den Beginn einer Rezession im Dienstleistungssektor erleben, ähnlich wie im verarbeitenden Gewerbe, wo seit der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres ein Produktionsrückgang zu verzeichnen war. Der HCOB Services PMI Index ist im August im Vergleich zum Vormonat um 1,7 Punkte auf 49,8 gefallen. Dies war der schwächste Wert seit November 2022 und eine Fortsetzung des viermonatigen Abwärtstrends des Index.

„Die Unternehmen scheinen nicht an eine schnelle Erholung des italienischen Dienstleistungssektors zu glauben. Die Auftragseingänge im In- und Ausland sind rückläufig. Darüber hinaus haben sich die Geschäftsaussichten im Vergleich zu den Vormonaten verschlechtert und trotz Wachstumsprognosen bleibt das Vertrauensniveau deutlich unter dem langfristigen Durchschnitt. Dienstleister äußern weiterhin Bedenken über steigende Zinssätze und deren negative Auswirkungen auf das Marktgeschehen.

„Angesichts der düsteren Aussichten reduzieren Dienstleistungsunternehmen ebenso wie Unternehmen des verarbeitenden Gewerbes die Zahl ihrer Mitarbeiter. ISTAT hat kürzlich für Italien die historisch niedrige Arbeitslosenzahl von 7,3 % im Juni veröffentlicht, die in naher Zukunft wahrscheinlich noch ansteigen wird.

„Neben der geringen Geschäftsaktivität sind die Dienstleister auch mit hohen Preisen konfrontiert. Derzeit steigen die Inputkosten immer weiter. Dies steht im Gegensatz zu den anfänglichen Preisen, die im Vergleich zu den Vormonaten nur langsamer erhöht werden können, was bedeutet, dass die Gewinnmargen weiter sinken.“

Spanisch

August Dienstleistungs-PMI: 49,3 (Erwartung 51,5; vorher 52,8)
Zusammengesetzter PMI für August: 48,6 (geschätzt 50,9; vorher 51,7)

Es war ein Rückschlag und das erste Mal seit letztem Oktober, dass der spanische Dienstleistungssektor in einen schrumpfenden Bereich geraten ist. Das Neugeschäft und die Gesamtaktivität gingen weiter zurück, während das Beschäftigungswachstum das niedrigste seit Januar war. HCOB stellt fest, dass:

„Der Sommer neigt sich dem Ende zu und damit auch die gute Stimmung unter den spanischen Dienstleistern, auch im Tourismussektor. Die Aktivität in diesem Sektor ging in diesem Jahr zum ersten Mal zurück, ebenso wie der Dienstleistungssektor im Allgemeinen sowie neue und verspätete Geschäfte. Daher dürfte sich die Lage in den kommenden Monaten weiter verlangsamen.

„Unsere BIP-Wachstumsprognose, die den PMI-Indikator berücksichtigt, zeigt nun einen Rückgang von 0,1 % im dritten Quartal. Dies könnte die jüngste BIP-Wachstumsprognose der Bank von Spanien von 2,3 % in Frage stellen, insbesondere wenn wir im nächsten Quartal einen weiteren Rückgang der Wirtschaftsaktivität beobachten.

„Die Umgebung im August variiert in Spanien. In vielen Gegenden sind die Menschen von der Hitzewelle betroffen, die politische Unsicherheit lastet aufgrund der jüngsten Wahlen auf den Unternehmen und der Gewinn der Frauen-Weltmeisterschaft sorgt sicherlich für Aufmunterung in der Gesellschaft. Vor diesem Hintergrund ist das Unternehmen weniger bereit, Personal aufzustocken, blickt aber etwas optimistischer in die Zukunft als zuvor, da es in 12 Monaten mit einem Anstieg der Aktivitäten rechnet.

„Die Preismacht der spanischen Versorgungsunternehmen hat sich weiter abgeschwächt, da sich das Tempo der Preiserhöhungen verlangsamt hat, obwohl die Inputpreise stärker gestiegen sind. Infolgedessen werden die Gewinnmargen wahrscheinlich sinken.“