Für britische Aktienanleger ist der Januar sehr ungewöhnlich. In einem turbulenten Monat, in dem fast alle Aktienindizes der fortgeschrittenen Märkte fielen, gelang dem FTSE 100 eine kleine Rallye. Gleichzeitig markiert der 31. Januar den zweiten Jahrestag des Brexits. Könnte es einen Zusammenhang zwischen den beiden Ereignissen geben? Wie DWS erklärt, ja, aber nicht so, wie wir vielleicht denken.

Beginnen wir damit, uns an etwas zu erinnern, das offensichtlich sein sollte, es aber fast nie ist: Korrelation bedeutet nicht Kausalität. Zumindest braucht es eine plausible Erklärung dafür, warum eine Sache etwas anderes bewirkt. „Im Januar hat zum ersten Mal in der Geschichte ein britischer Skifahrer eine Goldmedaille bei den alpinen Skiweltmeisterschaften gewonnen. Sollten wir aufgrund dieser Daten davon ausgehen, dass der Slalomsieg von Dave Ryding in Kitzbühel, Österreich, dem Brexit zu verdanken ist? Wahrscheinlich nicht“.

Bei der Analyse der wirtschaftlichen und finanziellen Auswirkungen eines politischen Ereignisses stellen Kommentatoren solche Verbindungen jedoch oft fast ohne mit der Wimper zu zucken her, da ihr Urteilsvermögen durch Rückblicke und andere mentale Vorurteile getrübt ist.

Diagramme zur Analyse

Wie leicht Fehler passieren können, zeigt die Grafik des deutschen Managers. „Sehen Sie die verschiedenen Wendepunkte der Brexit-Story auf dem Tisch? Wenn ja, könnte es falsch sein, weil der Preis in lokaler Währung angegeben ist. Da der FTSE 100 in erster Linie aus multinationalen Unternehmen besteht, die ihre Einnahmen weltweit erwirtschaften, führen schlechte Nachrichten über den Brexit zu einer Abwertung der Währungen in der Regel dazu, dass ihre auf Pfund Sterling lautenden Aktien an Wert gewinnen.“.

Die jüngsten Einnahmen scheinen nichts mit Politik zu tun zu haben. „Stattdessen scheinen sie den ungünstig niedrigen Wert von Technologie im FTSE 100 sowie höhere Indexgewichtungen in Energie-, Bergbau-, Finanz- und Gesundheitsaktien widerzuspiegeln.“

Wie Thomas Bucher, globaler Aktienstratege bei der DWS, feststellt: „Die Anleger sind wieder einmal sensibel gegenüber Bewertungen geworden und verlieren das Interesse an Aktien, die nur durch die Erzählung gestützt werden. Es fasst auch ziemlich genau die Lehren aus dem Brexit für Möchtegern-Schnäppchenjäger zusammen. Politische Katastrophen wie der Austritt Großbritanniens aus der EU können Chancen schaffen, dürften aber bei kleineren Unternehmen häufiger vorkommen als auf Indexebene. Darüber hinaus ist es einfacher, unsere Analyse des angeblichen Deals zu bestätigen und nicht überrascht zu sein, wenn andere Investoren länger brauchen, um ihn aufzudecken“, schloss er.